電氣設備行業(yè)的行業(yè)特征

（一）下游需求較為集中
電氣設備行業(yè)最重要的特征是下游需求比較集中。國內電力行業(yè)制度較為特殊，電力建設主要由電網(wǎng)公司主導和統籌，電力建設投資基本來(lái)自于電網(wǎng)公司的資本開(kāi)支。電氣設備行業(yè)作為電網(wǎng)公司的上游產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)下游需求集中度較高。目前，國內電網(wǎng)公司主要包括兩大主體——國家電網(wǎng)公司（國網(wǎng)）和南方電網(wǎng)公司（南網(wǎng)），南網(wǎng)主要覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南等5個(gè)省、自治區，國網(wǎng)覆蓋剩下的大部分地區。因此，一般認為國網(wǎng)是目前國內電氣設備的投資和建設主力。

（二）競爭格局相對穩定
行業(yè)競爭格局方面，不同細分行業(yè)市場(chǎng)競爭格局差異較大（高電壓等級的市場(chǎng)集中度高于低電壓等級，二次設備行業(yè)市場(chǎng)集中度高于一次設備行業(yè)），但整體競爭格局相對穩定。比如行業(yè)壁壘最高的特高壓環(huán)節，一般單個(gè)設備僅幾家廠(chǎng)商參與競爭，且以大型國企為主，而壁壘較低的中壓配網(wǎng)行業(yè)，同一設備存在數十家競爭廠(chǎng)商，且以民企參與為主。然而，電氣設備行業(yè)下游采購渠道相對單一，即大部分產(chǎn)品由電網(wǎng)公司進(jìn)行集中招標采購，電網(wǎng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈中占據較高話(huà)語(yǔ)權，從歷史數據來(lái)看，各細分環(huán)節競爭格局相對比較穩定。不同市場(chǎng)競爭格局往往會(huì )導致不同的毛利率絕對水平和變化趨勢，這也直接體現在電氣設備公司的財務(wù)數據上，后面我們再詳細介紹。

（三）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受行業(yè)總需求影響較大
電氣設備企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，很大程度上取決于行業(yè)總需求的變化。具體來(lái)說(shuō)，影響電氣設備行業(yè)市場(chǎng)空間的主要因素有用電量增速和電網(wǎng)公司的投資政策變化，其中用電量增速是影響電氣設備行業(yè)需求的根本原因。當用電量增速抬升時(shí)，需要加大相應的建設投資用于輸配電容量的擴容建設，電氣設備企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也將水漲船高。另一方面，電網(wǎng)建設與國家能源結構變革息息相關(guān)，需要宏觀(guān)政策引導，相關(guān)投資政策往往也是電氣設備行業(yè)發(fā)展的直接影響因素。